梨汁对公司主营业务收入的贡献从2017年的11%下降至8%。 (数据来源:公司招股说明书) 对此,公司的解释是,由于公司所生产的浓缩梨汁产品的主要销售客户为统一企业股份有限公司,而近年来梨汁饮料市场有所降温,因此公司会根据市场需求及时进行生产安排的调整。 四、财务指标分析 1、成长能力分析 公司的主营业务收入历年来较平稳,主营业务的年销售额保持在8亿元以上。 受益于外销业务的增加,自2015年起公司的收入稳中有升。截至2017年末,公司已实现主营业务收入9亿元,同比增幅3%。 (数据来源:Choice金融终端) 公司的净利润波动香港最快报码开奖结果,最快开奖结果现场直播,香港马会最快开奖结果,香港马会开奖结果记录,香港马会六彩开奖现场较大。2017年,在公司营收实现同比增长的情况下,净利润却下降了20%。 原因在于当年美元兑人民币贬值导致公司出口业务产生了净汇兑损失,以及公司当年对子公司安岳安德利柠檬科技有限公司的柠檬加工设备计提的资产减值损失。 (来源:公司2017年报) 2、盈利能力分析 安德利果汁的综合毛利率在可比公司中居于最高香港最快报码开奖结果,最快开奖结果现场直播,香港马会最快开奖结果,香港马会开奖结果记录,香港马会六彩开奖现场。过去五年中,公司的毛利率呈现总体向上的趋势,且均在20%以上。 (数据来源:Choi至275天。原因在于生产的季节性造成的公司存货量的季节性变化。 (数据来源:公司各年年报) 公司主要产品浓缩苹果汁的生产集中于每年下半年的8月至12月,销售活动则贯穿全年且收入较为平稳。 因此,2018年上半年存货周转天数的下降,乃是由于上半年并非浓缩果汁生产的旺季而导致存货量的大量减少造成的。 公司应付账款的变化同样存在着季节性。截至2018年上半年,公司的应付账款周转天数较2017年末的45天下降香港最快报码开奖结果,最快开奖结果现场直播,香港马会最快开奖结果,香港马会开奖结果记录,香港马会六彩开奖现场至29天。 原因是公司应付账款主要来源于上游供应商的采购款。而年末属于生产季末期,公司通常尚未支付完生产、采购的全部款项,因此年末应付账款的余额较上半年要大。 相比于存货和应付账款,公司的应收账款的变化未体现出季节性,但总体上呈现波动上升的趋势。 公司主要客户为国内外较大的终端饮品生产商和原料果汁贸易商。根据公司招股说明书披露,近年来前五大客户合计销售占比超过总销售额的30%以上。 截至2018年上半年,公司的应收账款周转天数从2013年的56天上升的66天,公司对下游大客户的依赖风险有所提高。 4、偿债能力分析 公司在2013年到2018年上半年的期间,共偿还了14亿元借款,而累计的新增借款只有9.3亿元。 公司的资产负债率在同行业可比公司中居于最低,且近年来连续降低。截至2018年上半年,公司的资产负债率仅为7.7%。 与公司偿债能力增强相伴随的是不断上升的流动比率和速动比率。 截至2018年上半年,公司的流动比率上升至7.2%。原因在于公司期间偿还了大量短期借款,短期借款从2017年末的1.7亿元降至0.2亿元,导致流动负债大幅减少。 公司的速动比率也在逐年上升,截至2018年,速动比率为4%。 相比流动比率,公司的速动比率要低得多,原因是公司资产结构中存货占比较高。截至2017年末和2018年上半年,公司存货占流动资产的比例分别为44%和67%。 由香港最快报码开奖结果,最快开奖结果现场直播,香港马会最快开奖结果,香港马会开奖结果记录,香港马会六彩开奖现场于公司的主要融资方式为银行短期借款,截至2018年上半年,大量偿还的短期借款导致利息支出迅速下降,公司的利息保障倍数上升至87。 总的来说,安德利果汁的偿债能力较强。 5、现金流分析 安德利果汁近年来的现金流状况较好。 (数据来源:公司各年报) 2018年上半年,公司的经营活动现金流量净额较高,达到4亿元。原因是上半年非生产季节,公司的经营活动现金流出较小。公司经营活动获取现金的能力较强,且经营活动产生的现金流量净额与净利润比例历年来均大于1,显示公司生产经营处于良性态势。 公司历年来的资本开支较小,历年用于购建固定资产、在建工程和无形资产的花费不超过0.5亿元。 最终,公司历年的年末自由现金流均在1.2亿元以上。 公司的自由现金流主要流向了融资活动,2013年至2018年上半年,公司累计偿还借款支付的现金超过14亿元。 除2017年外,公司的现金及现金等价物期末余额均在1亿元以上,流动性较强。 (数据来源:公司各年报) 2017年末,公司的现金及现金等价物同比减少了0.3亿元,原因在于当年公司支付的各项期间费用大幅增长,导致公司当年支付与其他经营活动有香港最快报码开奖结果,最快开奖结果现场直播,香港马会最快开奖结果,香港马会开奖结果记录,香港马会六彩开奖现场关的现金增加。 (来源:公司2017年报) 而当年期间费用的增加主要来源于我们上文提到过的当年净汇兑损失,以及公司当年计提的资产减值损失。 ce金融终端) 截至2018年上半年,公司综合毛利率由2017年的32%回落至25%,原因在于公司浓缩苹果汁毛利率的下跌。 这是因为浓缩苹果汁在公司业务中的比重较高,公司综合毛利率的变化主要由浓缩苹果汁毛利率的变化决定。 根据公司招股说明书披露,2016年、2017年和2018年上半年公司浓缩苹果汁的毛利率为27%、31%和24%,相对于公司同期的综合毛利率28%、32%和25%,两者之间高度相关。 (数据来源:Choice金融终端) 公司的净利率在可比公司中领先。截至2018年上半年,公司的净利率为13%,高于同行国投中鲁4%的净利率。 安德利果汁的销售费用在可比公司中居于最低,截至2018年上半年,销售费用率为8.5%。 (数据来源:Choice金融终端) 公司的销售业务的相关活动包括送货